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澳新银行政策重点增加就业货币政策已松动

发布时间:2021-01-21 14:41:03 阅读: 来源:绕线机厂家

澳新银行:政策重点增加就业 货币政策已松动

第十二届全国人大二次会议今天早上在北京开幕。国务院总理李克强发表了他的首份政府工作报告,主要内容如下:  ·中国政府将今年国民经济增长的目标维持在7.5%,但是中国政府表示这是一个“具有弹性的目标”。值得注意的是,中国将新增就业人口的目标从去年的900万提升到1000万,并将此目标的重要性列为与国民经济增长的目标同等重要。  这意味着,中国政府逐渐将政策重点转向增加就业。  从国民经济增长的各个组成部分来看,政府降低了固定资产投资和对外贸易的增长目标,两者都调降了0.5个百分点,分别设定在17.5%和7.5%,零售增长的目标则维持在14.5%,这意味着中国将增长方向转向提振内需。中国还计划将增值税改革扩大到铁路和电信行业。  此外,中国计划将单位GDP能耗降低3.9%,而去年的目标为降低3.7%,这反映出中国希望改善经济增长质量的意图。为了实现这个目标,政府决定降低钢铁行业2700万吨的产能,并减少水泥制造行业4200万吨的产能。  2014年消费者物价增长的目标维持在3.5%。由于经济产出缺口仍为负值,今年通胀将保持在可控制的范围内。价格改革将继续推进。公共事业和能源产品的价格将主要由市场决定,这不仅将帮助提高资源配置的效率,也将帮助实现环境保护的目标。  ·中国将保持积极的财政政策和稳健的货币政策。中国人民银行将广义货币供应量(M2)的增速维持在13%。到2013年5月为止,中国的M2迅速增长了15%,这造成了“钱荒”的出现和2013年下半年的流动性紧缩。我们认为,如果资金真正引导进入实体经济,13%的M2增速已经足够保障中国实现7%以上的经济增长。  同时,中国政府将财政赤字的GDP占比提升0.1个百分点至2.1%,因此今年的财政赤字将达到1.35万亿人民币,而去年实际的财政赤字则为1.04万亿人民币。这样看来,财政政策将为整体经济增长提供动力。同时,财政部也将代表地方政府发行4000亿债券,也会开始探索让地方政府自行发债.  此外,中国还将实施以下的改革政策:  ·以利率市场化为代表的金融改革,将继续快速推进。中国在今年可能推出存款保险制度,同时中国政府可能在上海自贸区进行资本项下开放的政策试验。同时,我们预料,中国将加快汇率政策改革并引入汇率的双向波动机制。值得注意的是,李克强总理提出将扩大人民币兑美元的区间,但并未提出明确的时间表。  ·政府将在推进改革和防止系统风险之间保持平衡。我们认为,中国政府将继续监控影子银行和地方融资平台的风险。一些新的政策措施,例如允许地方政府更自由的从资本市场融资,建立特别的机构来应对不良贷款,今年可能也将推出。  ·中国政府将继续简化行政审批程序,减少政府的铺张浪费,并加大反腐力度。同是,政府将鼓励国有企业更积极地参与市场竞争,并给与国企的管理层更多自主权。  ·城镇化将“以人为本”。中国政府可能在今年5月将举行第一次城镇化工作会议,并发表未来十年的城镇化发展蓝图。其中,中国的户口改革和农村土地所有权改革将是重点。我们认为小城市的户口政策将会彻底放开。农民将自有土地进行租赁的权力,和对宅基地的所有权将更好的被保护。此外,中国将继续完善社会保障机制,政府将保持积极的财政政策,并更多地投资养老和健康医疗领域。  ·在房地产市场方面,中国重申将继续打击房地产市场的投机行为,并将针对不同城市的不同状况实施差异化的政策。中国今年将推出新建700万套保障性住房,而去年的目标是建设630万套。  实现7.5%经济增长目标需要放松货币政策  从中国政府的角度来看,保证经济在合理的速度上增长,将帮助消除市场对中国经济增长大幅放缓的担忧。但是,前瞻性的数据显示,中国经济增长的动力已经放缓,这意味着,如果中国政府如果要保证经济增长7.5%的增速,那么将需要较大幅度放松政策。中国官方的PMI连续三个月出现下降,2月份跌至50.2,这是去年6月以来的最低水平。而主要关注民营企业的汇丰银行PMI指数,也连续两个月处于荣枯线50以下。与此同时,粗钢产出量也保持在低位,港口铁矿石和钢铁的库存也持续上升。澳新银行中国商品价格指数(CCI)也跌至去年7月份以来的最低点,这也反映出目前疲弱的需求状况。  在全国两会召开之前,中国各个省市自治区都已经各自召开地方级的两会,并设定自己2014年的经济增长目标。我们注意到,所有省市自治区所设定的经济增长目标均在7.5%或以上,这也意味着地方政府仍追求经济的高速增长,这也对中央的货币政策造成了压力。  事实上,我们已经看到了货币政策松动的迹象。最近人民币的贬值和短期市场利率的大幅下跌都意味着,从去年六月的“钱荒”以来,中国央行可能已经开始微调货币政策.  金融风险不断攀升  但是,如果管理不善,货币政策的放松可能带来相关风险。如果货币政策过松,影子银行的活动可能重新活跃,这可能给金融系统带来系统性的风险。从“钱荒”出现以来,过去三个季度的融资都比较困难,中国的金融领域也出现了去杠杆化。但今年春节以来,融资成本显著降低,7天回购利率下跌到了最近的3%-3.5%的水平,而去年6月至今年1月,7天回购利率都处于平均4.7%的高位。如果流动性状况持续改善,资产负债表外的活动将可能重新出现,这也将使得产能过剩的问题继续恶化。  事实上,随着影子银行的发展,金融系统的风险也不断累积。值得注意的是,中国企业债市场可能很快会出现第一例违约个案,这也增加了中国金融体系的风险。  上海超日太阳能科技股份有限公司今天早上公布,其两年前发行的10亿人民币的公司债将无法偿还8980万人民币(1460万美元)的利息。这也引发了对于持有10万亿资产的信托市场的忧虑,因为这些信托多是投资于信贷评级较低的公司。  经济增长的预测  由于中国经济增长的目标将具有弹性,同时下行风险也将存在。我们维持之前的预测,认为中国的经济将增长,将从2013年7.7%的增长,下降至2014年的7.2%。其中,2014年上半年,我们认为中国经济将增长7.5%,主要是因为2013年同期基数较低,但到第三和第四季度,中国经济增长将放缓至7.0%。投资  增长将从去年的19.6%,放缓至今年的19.0%-19.5%。零售增长,将从去年的13.1%,上升到今年的13.5%。由于发达经济体的需求持续改善,我们仍为贸易领域的增长将加快。对外贸易总额的增长,将从去年的7.6%,增加到今年8%-10%的增长。  我们认为中国两会的政策对商品市场的影响好坏参半。中国下调固定资产投资目标,将在一定程度上降低金属类商品的需求,但在需求量上仍将维持较高的水平。  但随着中国居民消费在今年将快速增长,中国对于农产品的需求将出现较大幅度的增长。

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